全球鋰資源供給格局：南美鹽湖和西澳鋰礦是全球最大的鋰資源供給。2017年西澳鋰精礦供給占全球的49%，南美鹽湖供給占比41%，兩者合計供給了全球90%的鋰鹽資源供給。未來3年鋰資源增量主要來自西澳鋰礦。根據全球鋰資源公司的情況，我們推測未來3年主要的鋰資源增量來自西澳鋰精礦，鹽湖擴產周期較長，短期供給增量貢獻2020預計西澳鋰精礦占全球鋰供給將達到51%。西澳鋰精礦的成本或是未來2年其最大的考驗。在整體鋰的成本曲線上來看，西澳鋰礦對應的鋰鹽產品成本是偏高的，在未來1-2年鋰行業過程的情況中，西澳部分高成本鋰礦恐面對出清。西澳鋰礦對應的鋰鹽供給將落在鋰行業成本曲線的邊際需求上，西澳鋰精礦行業將對全球鋰價起到決定作用（成本支撐），所以研究西澳鋰行業是研究全球鋰行業非常重要的一環。
西澳鋰礦： “七大鋰礦時代”至逐步出清。2016年前在產成熟的西澳鋰礦僅Talison的Greenbushes；2017年Mt Cattlin和Mt Marion相繼投產，成熟鋰礦增加至3座；2018年Bald Hill、Pilbara、Altura鋰精礦逐步投產，成熟鋰精礦礦山增至6家；2019年大型鋰礦Wodgina有望逐步投產，西澳鋰精礦行業形成了“七大鋰礦”的供給格局。出清開始，供給收縮：2019下半年，Alita宣布債務違約，中止生產，作為第一個西澳鋰礦山退出競爭，19Q4 ALB宣布雪藏Wogdina。目前整體活躍生產銷售的鋰礦山為5家。
產能利用率略有恢復，各礦山分化明顯。鋰礦擴產周期告一段落。鋰礦上一輪產能擴產周期（2017-2019）基本到了尾聲，2017-2019也從“一礦到七礦”，同時Greenbushes自身也擴大產能。但其他的大量鋰礦擴產項目將擱置，主要是因為鋰行業走弱融不到錢，或者即使擴產下游需求無法跟上供給。現在來看，鋰礦產能在未來2-3年可以預期沒有增量，甚至可能有出現減量（高成本礦山的出清），這是好的一方面，也符合預期的。鋰礦需求是自變量，供給是需求的應變量。 2019-2020年鋰礦產能充足，市場需求成為鋰礦放量瓶頸，同時行業需要去庫存。一輪擴產后，鋰礦的產能利用率從80%以上下跌至50%左右，鋰礦產能利用率需要需求去修復。產能利用率略有恢復，各礦山分化明顯。20Q2整體礦山產能利用率為48%，環比增加7個百分點。各個礦山分化明顯，Marion和Altura維持在80%以上，而Greenbushes、Cattlin、Pilbara不到50%，體現對應包銷的中國鋰鹽企業需求較低。
