化妝品行業市場規模突破 4000 億，近十年保持 10%左右的復合增速，成為消費品領域中景氣度較高的子行業。根據歐瑞數據，2018 年化妝品行業市場規模 4102 億，同比增長 12%，cacr（9）為 10.7%，近 5 年呈現加速增長態勢，保持較高景氣度。根據限額社零數據，化妝品行業 2019 年增長 12.6%，成為消費品領域中少數保持雙位數增長的子行業，維持高景氣度。
護膚品成為化妝品領域支柱品類，占比超過 50%，彩妝與男士護理預計貢獻較高增速。化妝品類目復雜，根據歐瑞咨詢可細分為護膚品，護發品，口腔護理，彩妝，洗浴用品，嬰兒護理，男士護理等子類目。截止 2018 年，護膚品、護發品、口腔護理成為最大的三個子類目，分別占比 52%/14%/10%，護膚品成為支柱品類；彩妝男士護理等類目預計增速更高。根據歐瑞數據，13-18 年護膚品復合增速為 5.9%，低于化妝品 7.8%的平均復合增速，而洗護口腔護理等基礎護理更為成熟，預計彩妝、男士護理類目貢獻更快增長。
美妝行業人口紅利 10 年內不言天花板，新增人群消費周期及年均消費金額更具競爭力，行業翻倍以上空間。化妝品行業處于平穩成長期， “成長期”在于新進入人群嘗新消費意愿及持久性高于退出人群，“平穩性”在于美妝人群消費粘性強，存量規模穩定，且逆向降級消費難。化妝品行業成長空間底層基礎是不同品類的核心消費人群擴展與年均消費值增長，進而可細化為：1）新增人群消費生命周期及年均消費彈性高于退出人群；2）sku 豐富度提升；3）消費周期內平均消費價格自然增長；綜合看空間可翻倍。
