模式升級提升估值溢價。通過對比雅詩蘭黛、歐萊雅，愛茉莉太平洋公司近 20 年的估值波動，我們發現，管理層變更、成功的并購行為（體現公司的品牌篩選以及投后管理能力）、技術升級驅動的產品迭代（體現公司對于成分及配方的開發能力）、渠道數字化變革（體現公司渠道前瞻布局能力）以及海外擴張（品牌力、產品力、渠道開拓能力的綜合體現）等一些列的模式升級能夠為公司帶來估值溢價。邏輯在于通過模式創新，公司構建了更高的競爭壁壘，業績持續增長的確定性更強，具備對抗經濟周期波動的韌性。
估值的溢價程度以及持續時間最終取決于業績兌現程度。雅詩蘭黛和歐萊雅在引入外部職業經理人、核心高階功效成分開發、品牌年輕化重塑、加碼新興及數字渠道、激進營銷等多維舉措下于2009年至今呈估值（從2009年初的12X-15X提升至目前的40X-50X）及業績雙升，總市值屢創新高。而愛茉莉太平洋歷經了“產品概念創新+海外渠道擴張”推動的2006年-2016年十年十倍黃金增長期，估值從2006年初的20X最高提升至2016年的 60X，在 2017 年后因產品創新力不足業績下滑導致市值大幅下跌。
管理層變更：此前雅詩蘭黛集團品牌形象固化&運營效率低，業績增長乏力，集團于 2009年引入首位外部職業經理人擔任 CEO。并于 2016 年提出了“Leading beauty forward”的重組計劃，包括削減成本，提高研發、供應鏈和電商業務能力，優化資源配置，建立靈活的組織架構，提升數字營銷的靈活性。
