鋰電四大材料負極格局最好。負極是鋰電池的主要組成部分，目前主流應用為人造石墨負極和天然石墨負極。負極材料占動力電池材料成本約為6%，相對較低。由于技術突破和行業屬性的影響，中國負極企業逐漸掌握了話語權，在全球中的占有率逐年提升，預計市占率未來將進一步提升至90%。相比于其他鋰電材料，負極行業集中度較高，競爭格局最好。
人造石墨性能差異大，高端人造石墨工藝復雜。人造石墨負極的原材料被分為煤系、石油系以及煤和石油混合系三大類格，原材料的種類繁多導致了負極性能的差異。普通人造石墨加工需要經過四大工序，而高端石墨需要更多的工序，存在一定的技術壁壘。高端石墨加工中的二次造粒、碳化包覆、二次包覆、摻雜改性等工序能顯著提升負極的性能，但是均對技術有一定的要求。
看好負極一線龍頭和二線海外供應。人造石墨負極主導高端消費和動力電池，國內動力以人造為主而海外動力仍以天然為主。隨著新能源汽車發展對動力電池需求的加大和人造石墨負極滲透率的上升，人造石墨需求增速逐年提升。目前，主流的負極企業均已經和各大電芯龍頭形成了綁定關系。電芯企業對產品的驗證時間長，技術和供貨要求高，因此小企業難以導入其供應鏈。
