2017 年國內動力電池及四大材料 ROE 均顯著下滑。當升科技（三元材料）、恩捷股份（濕法隔膜）、貝特瑞（天然石墨）等環節 ROE 下降幅度較小，CATL、國軒高科（電池環節）、天賜材料（電解液）、星源材質（干法隔膜）、璞泰來（人造石墨）2017 年的 ROE 下滑最為顯著。然而，海外動力電池企業的 ROE 在 2017 年均有一定幅度的改善，盈利能力增強。
動力電池不同環節毛利率、凈利率分化顯著。2018 年前 3 季度隔膜和電解液（天賜材料）的凈利率上升幅度較大，其它環節凈利率均有一定下滑，CATL 凈利率下降至 13.81%，仍然高于海外動力電池企業（2018Q3 LG 化學電池環節 Operating Profit 提升至 4.9%，三星 SDI 為-2.46%）。資產負債率方面，電池、石墨、干法隔膜等環節企業普遍高于其它環節企業。
2018年動力電池裝機量超預期。根據起點研究統計，2018 年動力電池總裝機量達到 57.1GWh，同比增長 56.7%。其中 12 月份裝機量 13.37GWh，同比增長 45.48%，環比增長 50.06%，主要得益于新能源汽車的年底搶裝放量。我們預計，2019 年新能源車產銷規模有望突破 160 萬輛，同比增速預計達 40%，動力電池出貨量有望超過 72GWh。
