2020 年 1 月 20 日以來，新型冠狀病毒疫情不斷發酵，對經濟的負面沖擊也在逐步顯現，銅價大幅下跌。2019 年初以來，受制于中美貿易戰逐漸升級，銅價整體表現弱勢；隨著全球逆周期寬松政策的逐步開啟，銅價于 2019Q3 筑底，并于 2019 年 12 月初迎來主升浪；但是新冠疫情的爆發使得銅價又跌破2019Q3 的底部，LME銅價1 月20 日-2 月3 日跌幅達11.41%，2 月 3 日-2 月 11 月小幅反彈 1.65%。
我們認為，疫情不改經濟修復大勢，銅價有望迎來大幅反彈。本輪全球宏觀經濟修復的邏輯拐點始于美聯儲 2019 年 7～9 月的三次降息，打開全球逆周期寬松的流動性總閘，以及 9 月份中國財政、貨幣政策轉向穩增長；風險偏好拐點始于 12 月初中美達成第一階段貿易協定，使得壓制全球宏觀經濟的最大不確定性因素緩解。
受疫情影響，國內各省紛紛推遲復工時間，國內銅企開工節奏受到影響。受疫情影響，國務院發布了關于延長 2020 年春節假期的通知，決定“延長 2020 年春節假期至 2 月 2 日”。北京、上海、湖北、江西、浙江、河南、山東等全國數十省市自治區分別發布“區域內各類企業不早于 2020 年 2 月 9 日 24 時前復工”的通知，各地區銅企開工時間受到影響。
