平價之后的變與不變，產能周期是需求周期的先行指標。隨著中國，這個光伏最大的需求市場將進入平價上網，以及歐洲在雙反之后已經達到平價，光伏平價這個市場期待已久的行業拐點已經近在咫尺。我們認為一方面隨著光伏平價，行業將會隨著政策影響的減少，現金流的增強，以及增長周期的持續時間變長而獲得不僅僅是盈利并且是估值的改善，但是與市場不同的是，我們同樣看到光伏行業不變的是技術高速迭代以及后發優勢仍然使得行業門檻不足，而同時在光伏+儲能尚未平價之前，光伏產品成本和價格下降仍然是行業的主旋律。我們認為行業的增長邏輯將會轉變為平價回報提升->產能擴張->價格下跌->需求進一步增長的新的循環。
國內市場平價區域逐步擴大，還需要 20%的成本下降。雖然 2019 年年初 A 股市場的情緒提前反映對平價上網之后估值的修復，但是目前測算僅 2 個省實現完全平價，而需要成本下降 20%之后才會有一半省份（16 個）實現平價。因此最后政策落地到市場需求也會根據國內需求進行再一次的修正，但是我們認為由于今年電池和組件均有 30%以上的擴產，因此需求和價格會有一個動態匹配過程，國內需求如果不行，價格會自然調整到滿足需求增長的位臵，因此回調反而是買入點。
海外有兩個不同驅動力，歐美市場受到機組退役替代驅動，較為平穩，而新興市場仍然是靠回報推動，更高增速需要價格下降刺激。由于歐美電力市場的需求自 2008 年開始基本處于逐年下降的趨勢，因此歐美的光伏需求主要來自平價之后火電和核電的機組退役替代驅動，相對比較平穩，我們預計每年在 17-22 吉瓦，而新興市場在 18 年快速成長之后，我們認為其業主方主要還是歐美企業。因此回報驅動才是其核心動力，更高的增速需要渠道的開拓，因此需要更高的回報。我們預計未來 2 年的需求在 28GW-30GW。綜合來看，我們預計 2019 年的市場需求在115-135GW，而 2020 年的市場需求在 150GW 以上。
