“創新推動的投資周期”將成 5G 主旋律。與 4G 相比，5G 將帶來技術升級和場景擴容。技術創新將體現在射頻（包括濾波器陶瓷化、天線輕型化、PCB 高頻高速化等）、基站主設備（CU-DU 分離、邊緣計算、小基站普及推動室內位臵服務等應用普及化等）、承載網（由 PTN 向 SPN 演進）、光通信（硅光、低損光纖、100G 光模塊）等環節。在國產替代大背景下，預計我國將著力克服“系統強、器件弱”的短板，在 FPGA、PA、石英材料等領域迎來機遇。新應用場景中，車聯網有望成為殺手級應用。
運營商資本開支已進入上行階段，帶動通信行業回暖。目前國內頻譜分配方案已落地，5G 牌照預計 2019 年下半年發放，運營商資本開支進入上行周期。2019 年三大運營商資本開支合計超 3000 億，同增 6%，止跌回升。
華為、中興成“風向標”，帶動國內自主創新步伐。根據華為 2018 年報，2008-2018 年華為累計研發投入大 4850 億元。根據歐盟委員會的《2018 年歐盟工業研發投資排名》，華為的研發費用排名全球第五，已超越蘋果。2017 年，中興通訊的研發支出達到 130 億元，占 A股通信全行業的 39%；2018 年中興的研發支出占比提升至 13%，進一步蓄力 5G。
