投資能力和運營管理水平決定垃圾焚燒回報率。垃圾焚燒為環保運營型資產，典型的垃圾焚燒項目的商業模式可以理解為 EPC+O+投資，投資能力（杠桿率、融資成本）和運營管理水平（利用率、噸上網電量等）的差異造成了項目的回報率的不同。
垃圾焚燒是大勢所趨。隨著我國經濟發展、城鎮化水平提高及垃圾處理無害化處理率的提高，垃圾清運量和無害化處理產能每年穩步增長。2006-2016 年間，我國城鎮生活垃圾清運量由 2.11 億噸/年增長至 2.70 億噸/年，年均復合增長率為 2.5%；我國城鎮生活垃圾無害化處理產能由 27.33 萬噸/日增長至 81.20 萬噸/日，年均復合增長率為 11.5%。與此同時，我國生活垃圾無害化處理率也不斷提高。2016 年，我國城鎮生活垃圾無害化處理率達到 94%，其中城市生活垃圾無害化處理率達到 96.6%，縣城無害化處理率為 85.2%。
經濟發展和城鎮化帶來的人均生活垃圾產量的不斷提高；根據國家統計局數據，2016 年我國人均垃圾產生量為 195 千克/年。我國幾個重點城市之間差別比較大，其中北京的人均垃圾產生量最高，達到 402 千克/年，重慶的人均垃圾產生量最低，為 162 千克/年，經濟較發達且城鎮率高的城市人均垃圾產生量也較高。參考國外，美國的人均垃圾產生量為 657 千克/年，達到我國平均的 3.3 倍。我們認為隨著我國經濟的發展和城鎮化推進，人均垃圾產生量仍有較大的提升空間。
