鋁土礦資源豐富。全球鋁土礦資源儲量約為 300 億噸，按年消費 3 億噸測算，則靜態保障年限可達 100 年左右，在基本金屬中居前，從資源總量角度看，鋁土礦資源稀缺性并不突出。
資源分布集中，中國占比較低、對外依存度高。從資源布局角度看，鋁土礦主要分布于幾內亞、澳大利亞、巴西、越南和牙買加等國，上述 5國合計占比約為 72%，而中國作為全球氧化鋁生產第一大國，鋁土礦占比僅為 3%，換言之，中國為鋁土礦貧乏國，每年仍需從海外進口大量鋁土礦資源以彌補國內不足。中國鋁土礦對外依存度高（40-50%），2017年，中國進口鋁土礦約 6855 萬噸，同比增長 32%。
綜上，海外緊平衡市場演化為短缺市場，持續催化氧化鋁價格上行。本月，澳洲氧化鋁 FOB 價格已經上漲 7%（515→550 元/噸），年初至今，累計上漲 40%（392→550 元/噸），年內最高漲幅近 100%（357→710元/噸）。SMM 信息顯示，2018 年 8 月 27 日印度國家鋁業（NALCO）氧化鋁中標價格已經抬升至 623 美元/噸，而此前為 580.5 美元/噸（8月 20 日），漲幅之大、速度之快，進一步印證海外氧化鋁持續短缺的邏輯。
海外氧化鋁的持續大幅上漲，驅動國內氧化鋁出口窗口開啟，也即，國內由氧化鋁進口國轉變為氧化鋁出口國，進一步加劇國內供應緊張格局。中國是氧化鋁生產大國，2017 年中國氧化鋁產量約為 7040 萬噸，居全球首位，但仍需從國外凈進口 280 萬噸，以滿足國內電解鋁需求，也即，中國實質上是氧化鋁“短缺國”。而過渡到 2018 年，前 7 個月，氧化鋁凈進口量僅為 4 萬噸（其中，5、6、7 連續三月凈出口），去年同期則為164 萬噸，同比大幅下降 98%。
這期間，人民幣貶值也成為刺激氧化鋁出口的助攻因素。出口氧化鋁以美元作為結算幣種，年初至今，特別是 5 月至今，人民貶值速度加快，貶值幅度超過 8%，這在一定程度上也刺激了氧化鋁出口。
