伯特利梳理。第一部分我們主要對汽車輕量化轉向節代表性企業伯特利進行梳理。汽車底盤是汽車的重要組成部分之一，成本占比達到25%，是汽車輕量化的主要目標區域。
近期表現。伯特利主營汽車機械系與電子系控制系統相關產品，高低端均有覆蓋。公司近年來營收與毛利持續增長，但增速均逐年下滑，這主要歸因于17 年乘用車市場的低迷與公司主要客戶出貨量不達預期。
伯特利的輕量化制動零部件主要為鑄鋁轉向節。公司2013 年與薩克迪合資設立了威海伯特利從事輕量化制動零部件的生產，設立威海薩伯負責銷售，并已與通用、福特、奇瑞、沃爾沃等品牌建立了業務合作關系（其中公司對通用與福特屬于間接供貨），公司的主要輕量化制動零部件是鑄鋁轉向節，相較于鑄鐵轉向節，鑄鋁材料可以為轉向節減重約50%。鑄鋁轉向節的主要優點在于可使車體輕量化、耐蝕、易成形等優點，目前主要適用于高端車與新能源汽車，預計隨著節能減排的逐步趨嚴，包括鑄鋁轉向節在內的輕量化制動零部件可面臨更廣闊的市場空間。
伯特利方面，目前公司轉向節的主要客戶為通用、福特，2017 年兩家公司通過薩克迪購買的轉向節數量合計占公司轉向節總銷量的76%，因此我們選擇二者在華銷量數據進行分析；拓普目前的主要輕量化客戶為吉利、廣汽，我們選擇二者作為分析對象。
福特方面，2017 年全年，福特銷量下滑趨勢不止，全年的最后3 個月，福特銷量分別同比下滑5%、8%、9%，全年同比下滑3%，其中主要是長安福特銷量同比的16%的降幅，拖累了福特的在華銷量。2018 年以來，福特在華銷量依舊下滑不止，今年上半年單月的銷量同比都是負值，長安福特銷量的大幅下跌（同比-38.9%）持續拖累福特在中國汽車市場的銷量表現。因此伯特利17 年以來業績表現持續承壓。
