回首過去：中興事件、外貿摩擦致板塊情緒悲觀，但業績改善仍支撐股價居中表現（剔除中興）。回顧2018年1-6月，通信板塊整體下跌26.7%，行業跌幅榜第一。如果剔除中興通訊，則通信板塊下跌15.7%，跑輸上證指數1.8個點（-13.9%），跑輸創業板7.3個點（-8.3%），剔除中興通訊后通信板塊漲跌幅表現居中，位于各行業第15位（總計29個板塊）。其中，子板塊來看，通信增值服務（CI005182）下跌14%，通信設備制造（CI005181）下跌29.17%，電信運營（CI005175）板塊下跌18.63%。
流量高增長趨勢，光通信產業受益。根據電信韋樂平專家統計，2006-2016年中國電信骨干網實際流量年復合增速為47%，同時預計2015-2020年復合增速仍高達42%，另外，城域網中很多流量只需在訪問本地服務器，無需經過骨干網，韋樂平判斷中國電信城域網流量增速將是骨干網的1.5-2倍。從工信部披露的數據來看，中國的移動互聯網流量過去5年呈持續高增長，17年增速高達199%，隨著網絡接入節點數量增多以及單個節點的帶寬需求增大，預計未來中國移動互聯網流量仍將保持這種高速增長態勢。
光纖光纜：流量驅動需求持續增長，擁有自主光棒廠商受益顯著。受中美貿易糾紛、中興事件的影響，國內運營商工程進度放緩，光纖光纜庫存消化周期拉長，從而導致各省公司訂單執行延后，同時下一次集采時間也將同步向后推移。我們認為，運營商集采時間窗口后移，行業短期幾個月會有波動，但對真實的總量需求影響不會很大。或許今年行業會比市場預期的差一些（供需缺口收窄），明年恢復的又會好于預期。我們發現，歷史上光纖需求并未呈現周期性，光纖需求核心驅動力在于流量（并非FTTx），那么在流量高增長以及5G即將到來的背景下，光纖需求的整體趨勢仍將是向上的，而供給端光棒產能釋放會受限，我們認為光纖仍處在景氣周期。
