2015年以前：我國煉油行業從未經歷過高景氣度周期。在我國石油產業鏈上，煉油行業長期以來是個帶有悲情色彩的行業，受制于國家價格機制、保供責任和油價的大幅波動，我國煉油行業長期掙扎在虧損線上。 2000-2008年國內成品油價格與國際油價并不聯動，導致煉油企業經營利潤嚴重被擠壓。尤其是2008年國際油價高企，但是國內成品油價格沒有同步上調，導致煉油產品價格倒掛，煉廠巨額虧損。2009年國內成品油定價機制有所調整，形成了“22天+4%”的調價機制，加之國際油價反彈，煉油業景氣度提升。好景不長，由于油價進入100美元的高油價時期，煉油毛利下降（國際油價在100美元/桶，煉油利潤被大幅削減），加之調價周期長，2012年煉油行業再度虧損。 2013年國內成品油定價機制進一步理順，形成了“10天+50元”的調價機制，國內外價格基本實現接軌，投機需求被抑制，煉油行業景氣略有回升。 2014年下半年隨著國際油價的暴跌，由于庫存跌價，煉油企業再度大幅虧損。
2015年至今，煉油行業進入高景氣周期。2015年以來，煉油企業經營效益明顯轉好：一是低油價下煉油企業利潤率提高；二是國際油價在二季度觸底反彈帶來成品油庫存增值，因此二季度也是全年煉油景氣度最高的季度；三是以烯烴為代表的化工產品盈利能力比2014年大幅提升；四是低油價時期地板價的設置給煉油企業帶來超額收益。 2016年3月份開始，國際油價觸底回升，煉油行業景氣度一路上行，煉油企業盈利能力持續提升。2016年石油加工行業利潤總額達到1842億元，同比增長達到184%，2017年1-8月利潤總額達到1434億元，同比增長34%。煉油行業經歷了前所未有的高景氣周期。
煉油產能周期：煉油能力將重返快速增長，產能過剩壓力凸顯。08-13年我國煉油能力高速增長。2008年后，受益于宏觀經濟增長和油品需求增長，國內迎來一波煉油新建及改擴建熱潮，2009-2014年我國煉廠日均產能平均增速12.4%，較2003-2008年的2.9%有明顯提升。截至2014年底，我國煉油能力總量首次突破7億噸/年大關，達7.02億噸/年，較2013年新增煉油能力3950萬噸/年，同比增長6.0%。
國內煉油產能過剩情況加劇。2016年名義產能過剩1.4億噸。2016年我國成品油需求（汽煤柴）3.15億噸/年，按照80%的合理開工率和65%的成品油收率計算，合理配置的煉能為6.1億噸/年，而現有煉能7.2億噸/年，過剩1.1億噸/年。產能過剩加劇，汽柴油過剩比例。2004年我國汽油產量5278萬噸，而表觀消費量僅4737萬噸，超額供應占產量比例達到10%。2017年1-8月，我國汽油產量8685萬噸，表觀消費量8012萬噸，國內超額供應達到673萬噸，占產量比重8%。我國柴油過剩則是從2009年左右開始，過剩比例一路上升，2017年1-8月我國柴油產量11923萬噸，表觀消費量10898萬噸，國內超額供應達到1025萬噸，占產量比重9%。
地煉開工率提升，成品油價格戰打響。價格戰打響，汽柴油批零到位率持續低位。成品油消費端低迷，但產量增長快，供需失衡拉升成品油庫存，2017年1月汽柴煤庫存月度環比增長10.3%，2月環比增長進一步升至15.3%，高庫存的壓力，使得成品油銷售競爭激烈，零售主體為增加銷量，提升市場份額，開打價格戰。
