休閑鹵制品行業快速增長，集中度較低，品牌化發展是趨勢。休閑食品目前是食品領域增速較快的子領域，前幾年一直保持10%多的增長。鹵制品從傳統佐餐菜品向休閑零食延伸，目前成為休閑零食里增速最快的品類。根據Frost & Sullivan數據，2015年休閑鹵制品行業規模為520億元，占休閑食品比例不到10%，預測到2020年休閑鹵制品規模將達到1235億元，年復合增長率達到19%。目前休閑鹵制品正向品牌產品和包裝產品發展，但是品牌集中度仍然較低，CR5僅為21%。前幾大品牌企業均是連鎖經營，除了絕味是全國布局，紫燕百味雞、周黑鴨、煌上煌、久久丫仍然是區域布局，其中周黑鴨主要集中華中地區；紫燕百味雞集中于上海、江蘇、安徽等東部地區；煌上煌傳統優勢區域為江西、廣東、福建等地區；久久丫在北京、上海、廣州、成都等一線城市布局較多。
周黑鴨：直營連鎖龍頭，首推MAP鎖鮮包裝，未來全國拓展空間大。公司以直營連鎖為主，截止2016年底，已建立778間自營門店網絡。公司自營門店單店收入較高，超過300萬元。公司定位年輕休閑時尚，自營門店主要設于人流暢旺及客戶高度集中的區域，交通樞紐店的平均收益超過500萬元，是非交通樞紐店平均收益的2倍以上。公司在國內領先推出MAP鎖鮮包裝，在保留產品口味的同時有利于抑制細菌及微生物生長、延長產品保質期，同時提高產品價格。目前公司門店主要集中華中地區，華中地區收入占比在60%以上，單店收入也是其他地區單店收入的2倍以上。公司在廣東和深圳布局較早，發展較好；從近兩年自營門店的布局來看，華東、華北地區增長最快，收入增速也最快。
絕味食品：加盟連鎖全國領軍企業，大眾化定位，未來增長空間來自于門店擴張。公司主要采取加盟模式，門店數量接近8000家，基本實現全國布局。公司在華東地區門店數量最多，其次為華中地區，兩地區收入占比保持50%，公司在華南地區增長快速。公司直營店單店收入為100多萬元，絕味銷售給加盟商的折扣約為4-5折，我們折算出加盟商對消費者的銷售收入，則加盟店單店收入不到100萬元。公司定位大眾化，除在機場、高鐵、商場等高勢能店銷售MAP鎖鮮裝和真空包裝產品外，絕大部分產品是散裝，門店主要位于社區，方便消費者購買。公司在國內鹵制品行業率先進行信息化建設，管理能力領先；雖然目前門店數量較多，但我們認為未來仍存在門店拓展空間。
