2016 年動畫電影維持高增長，檔期集中、頭部效應明顯。2016 年動畫電影票房68.9 億，；國產動畫電影（包括合拍片）票房23.8 億，增速15.87%，數量穩定在40 部左右，平均票房由0.14（2010）提升至0.57 億（2016）。春節和暑期檔是最重要的國產動畫電影檔期，2016 年兩時段分別上映6、16 部，占上映總數的14%、38%，票房占比50.42%、35.63%。國產動畫電影頭部效應明顯，但票房過億的僅有3 部，第十名票房僅為0.189 億。
看空間：對比美日，200 億市場空間可期。1）票房占比，美日國產動畫電影穩定在15-25%之間，中國2016 年僅為5.2%；2）產業結構，美國形成了7 大動畫工作室且與6 大制片公司緊密結合，日本動畫電影占據票房頭部市場，制作委員會制度下產業鏈條清晰，中國目前還在產業成長初期，未形成龍頭公司；3）制作成本，美國以高成本保證高質量，主流動畫電影制作成本在1 億美元以上，日本多為強IP 漫改和獨立工作室制片，成本在2-30 億日元不等，中國目前除低齡市場，尚無成熟IP 且制作成本較低多在千萬級人民幣；4）非票房收入，美國擁有多窗口期收入和成熟的衍生品市場，票房僅占總收入20%左右，日本擁有1.83 萬億日元二次元市場，海外市場接近6000 億，中國依舊以票房收入為主。我們估算到2022 年，中性預期下動畫電影市場為197.39 億（CAGR=36.2%），目前規模約30 億，市場空間依舊較為廣闊。
找機會：消費偏好持續上升，產業微觀結構日趨成熟。1）觀眾偏好：我們認為，伴隨人口結構的變化，90、00 后逐步進入文化娛樂消費市場，將大幅提高對動畫電影的需求，且青少年和合家歡動畫電影觀影結構更合理，取代低齡化成為市場主流是趨勢。2）制作能力：技術水平發展較快，我國動漫代工產業成熟已積累較豐富制作經營；內容方面目前高端人才缺失，但包括網文、漫畫、影視游戲和動畫的IP 聯動能夠為產業動畫提供優質內容供給。3）渠道：院線為優質動畫電影排片意愿增強，且下游衍生品市場逐步正版化，多變現渠道正在打開。4）資本：狂熱追逐后趨于理性，產業資本入局帶動長期發展。
