新能源迎發展高潮，燃料電池回歸視野。2012 年定位為高端電動超跑的特斯拉汽車公司推出“Tesla Model S”系列轎車，取得了巨大成功，這觸發了新能源的一個發展高潮，加上燃料電池生產商BLDP、PLUG、FCEL 在2014 年年初股價大幅上漲，燃料電池迅速地回到人們視野。相比傳統蓄電池，燃料電池不受熱能卡諾循環限制，相比鋰電池則具有更高能量密度和更短充電時間等明顯優勢，未來發展空間巨大。
燃料電池與鋰電池互為補充關系。燃料電池汽車與鋰電池汽車為互補關系，相較于鋰電池汽車，燃料電池汽車能量密度更高、加氫時間短，更適合遠距離、大功率行駛，同時燃料電池汽車補貼力度更大，也沒有鋰電池汽車的鋰電池回收難的問題。2014 年年底，豐田推出燃料電池汽車Mirai，號稱可以和內燃機汽車無差別應用，2015 年也被稱為燃料電池汽車元年。
客車先行，未來幾年有望迎來大發展。因為技術要求更低、加氫更為便捷等原因，行業內普遍認為燃料電池汽車最好的突破點為客車。同時，國內燃料電池行業面臨產業鏈尚不成熟、核心原材料大多來自進口、人才缺失等問題。但是依靠政府大力支持，未來幾年有望迎來大發展。
看好行業發展，建議積極關注。相比美歐日韓等發達國家，國內燃料電池技術尚處研發試驗階段，尚未形成完整的產業鏈，憑借燃料電池獨特優勢，依托于國內巨大市場空間，我們長期看好燃料電池行業在國內的發展，給予行業“增持”評級。建議關注掌握了燃料電池核心技術的相關公司，以及產業鏈中出現的投資并購機會。
