工業硅位于產業鏈上游。工業硅又稱金屬硅，由硅石和碳質還原劑在礦熱爐內冶煉而成，主要應用于硅鋁合金、有機硅、多晶硅等行業。工業硅的主要成分為硅元素，含量在 98%以上，其余雜質為鐵、鋁、鈣等。按照化學成分不同，可以分為 8 個牌號，并以數字表示，數字不同代表雜質含量不同。
能源動力是工業硅成本的重要構成。直接材料和能源動力是工業硅主要的成本構成，直接材料包括：硅礦石、石油焦、硅煤、石墨電極等，能源動力包括：煤炭、電力。以合盛硅業 2021 年工業硅生產成本拆分看，直接材料占比 46%、能源動力占比 32%。我們按照最新的原材料價格測算新疆工業硅企業成本構成，石英砂占比 11%、硅煤占比 23%、石墨電極 20%、電力占比 27%。
供需缺口擴大，看好價格走勢。2022-2023 年中國供需缺口擴大,根據埃肯（Elkem）的預計，2021-2026 年全球工業硅需求復合增速 6%，其中：多晶硅領域需求增速 9%、有機硅領域需求增速 7%、硅鋁合金領域需求增速 3%。從主要經濟體需求增速看，2021-2026 年中國工業硅需求復合增速 9%，為全球增速最快的地區。
