我們認為生豬全年供給高點或在 4 月已經出現，生豬養殖深度虧損情況已經結束，豬價未來會呈現震蕩上行態勢。考慮到目前供給量依舊處在高位，豬價仍然處在行業的成本線以下，短期內我們認為行業實現全面盈利的概率不大，預計產能去化邊際速度可能放緩但是會持續進行。考慮到二季度平均豬價可能難以超過行業平均養殖成本，我們認為養殖企業盈利水平環比向好但是整體依舊會處在虧損狀態。
目前養殖企業資產負債率處在歷史高位，面臨較大的資金壓力，我們需要重點關注企業資金狀況。在豬周期上行確定性較強的情況下，我們需要關注成長確定性強，經營風險度低的企業，具有成本優勢，現金儲備豐富的企業穿過底部周期的概率更大。
受俄烏戰爭影響，全球糧食供應偏緊導致糧食價格持續上漲。5 月 18 日，烏克蘭農業政策與糧食部長索利斯基在視頻國際會議中表示，今年烏克蘭產量可能下降 50%，越冬作物的播種也將受到影響，國際小麥價格或將由 430 美元上漲至 700 美元，國際小麥預計供應進一步收緊。5 月 13 日，印度商業和工業部為保障國內糧食安全，宣布即日起禁止印度小麥出口。印度最新發布的數據顯示，4 月份印度消費者價格通脹指數達歷史高位的 7.79%，該禁令的頒布主要是為了抑制印度國內的通貨膨脹。同時自 3 月以來的持續高溫導致印度國內谷物過早成熟甚至枯萎，小麥產量縮減約 6%。印度作為全球第二大小麥生產國，該禁令的頒布使得全球小麥供應量進一步縮減，國際小麥價格或將面臨進一步的上行壓力。但該禁令的頒布對我國糧食市場影響不大，2022Q1 我國累計進口小麥 303.56 萬噸，進口主要來自澳大利亞、法國及加拿大，且進口主要以用于烘培的高品質小麥為主，國際小麥供應的減少對我國糧食供給端影響較小，但全球小麥價格的上漲會對國內糧食價格產生一定輸入性的影響。
