2022 年以來，家電板塊（中信）股價短期回升后持續偏弱，截至 2022 年 4 月 29 日，家電板塊 2022 年累計下跌 20.37%，在 30 個中信子行業中排名第 18。2022 年初市場對家電板塊盈利能力恢復有所期寄，但不斷被外部環境打亂，原材料價格的持續上漲沉重打擊了凈利潤表現，且出口邊際拉動力存在弱化預期、3 月疫情再度抬頭，整體股價出現較大降幅，但 4 月在穩增長的主線推動下，板塊有所企穩，但板塊估值已回落至較低水平，新興成長賽道估值也調整至相對合理水平，我們認為更應重視經營質地，以穩定分紅錨定防御價值，龍頭及細分賽道龍頭或處在中長期配置窗口。
原材料成本在 2020 下半年開始逐步提升，且大量出口型家電企業還同時面臨人民幣匯率升值影響，提價滯后于成本提升，全行業面臨較大的盈利增長壓力。依據中信一級行業分類，2021 年家電行業歸母凈利潤同比+5.5%（2020 年同比+10.0%，2019-2021 歸母凈利復合增速為+7.7%）。
回顧過去 10 年家電（申萬）指數表現以及 10 年期國債收益率-家電板塊股息率表現，國債減股息率收益差波動至-2 倍標準差（核心為 10 年期國債收益率-家電板塊股息率的 1 年期滾動均值，并計算相應的標準差）附近的時，家電指數的性價比均有明顯提升，板塊機會凸顯，過去 10 年間家電（申萬）指數共出現過 8 次類似機會。
