【行業】物流倉儲基金化成熟,資產天然稀缺(26頁)

何為現代物流倉儲?現代物流倉儲設施(亦稱“高標倉庫”),也是倉儲設施中最精華的一部分。如果做一個類比,現代物流倉儲之于傳統通用倉庫的區別,就是“購物中心”之于“露天市集”。現代物流倉儲具有諸多優點。其往往處于現代物流的干線運輸核心節點,出租率高,穩定性亦強,抗經濟波動能力強。

供需結構矛盾,天然稀缺資產 。過去,我國物流倉儲長期保持“總量平衡,高標倉稀缺”的競爭格局。而行業的供需錯配,進一步激化了行業的供需結構。一方面,近年物流業需求的持續高速增長,2020年全國社會物流總額達到300萬億元,社會物流總費用達到14.9萬億元,其中保管費用2020年達到5.1萬億元,2015-2020年的復合增長率達到6.6%。而在供給端,倉儲設施面積增速持續放緩,根據中國倉儲與配送協會推算,截至2019年底,我國營業性通用(常溫)倉庫面積10.8億平方米,同比增長1.9%,增速逾6年持續下降。2015-2019年的復合增長率僅為3.1%。由于供求錯配,物流倉儲的經營環境持續向好,雖然2020年有疫情影響,但整體物流倉儲還是保持了較強的韌性。

供需關系長期難以緩和 。 土地端供不應求。近幾年,地方政府對于物流倉儲用地的出讓比例和絕對數量均呈下降趨勢。一方面是物流倉儲用地已經完成了大量出讓階段;另一方面,物流用地性價比相對較低,不僅出讓劃撥價格低,而且對當地貢獻的地均稅收、固定投資、GDP增長和就業人口均低,地方政府出讓物流倉儲用地動力弱。因而,物流倉儲土地市場供不應求,土地資源競爭激烈,短期難以改善。另一方面,低標倉改造為高標倉亦困難重重。一是大量的低標倉庫是零散的小型倉庫,其本身所有土地面積已不足以支持改建;二是有足夠大的面積,改建過程亦需要重新規劃審批,其效率相對亦較慢。

 

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