【行業】玻纖電子紗-21年景氣有望持續(25頁)

電子紗紡織成電子布后,主要應用于覆銅板。玻纖紗主要分為粗紗和電子紗(細紗),其中粗紗單絲直徑在 10-20 微米,電子紗單絲直徑在 4-9 微米,電子紗屬于玻纖紗中較為高端產品。目前已經形成電子紗-電子布-覆銅板(CCL)-印制電路板(PCB)完整產業鏈,其中電子紗經過紡織形成電子布,電子布是覆銅板的基礎材料,而覆銅板是 PCB的基板。根據華經情報網,2019 年約 94%的電子紗應用于覆銅板。

電子紗越細,紡織的電子布越薄,也更為高端。不同檔次的電子布,其原材料/技術要求/生產難度/終端應用范圍及未來發展趨勢均有所差別。低端厚布如 7628 號電子布,使用G75 號粗型電子級玻璃纖維紗為原材料,制造工藝簡單,生產技術要求不高,屬于玻纖布生產入門級別產品,普遍應用于較低端電子產品。中端薄布如 1080 號電子布,使用D450 號細型電子紗為原材料,終端應用于一般智能手機/服務器/汽車電子材料等。高端超薄布/極薄布如 1017 號電子布,生產難度和技術含量最高,應用于高端智能手機、IC載板等領域,全球具備生產能力的廠商僅為日本 NTB(日東紡)、日本 ASAHI(旭化成)、宏和科技等少數廠商。

高端電子布其克重價格/毛利率更高。厚布單位面積質量更重,根據公開資料,7628 型號厚布的厚度為0.173mm,單位面積質量為204.4g/㎡ ;2116型號薄布厚度為0.094mm,單位面積質量為 102 g/㎡;1080 型號薄布厚度為 0.053mm,單位面積質量 46.8 g/㎡。根據宏和科技招股說明書,2019 年宏和科技極薄布/超薄布/薄布/厚布單價分別為13.3/5.1/4.2/5.0 元/米,考慮到厚布的單位面積質量更重,因此在單位克重下,厚布的價格其實相對薄布/超薄布更低。根據宏和科技招股說明書,高端電子布對應的毛利率更高,2019 年宏和科技極薄布/超薄布/薄布/厚布毛利率分別為 45.8%/36.9%/34.1%/31.4%。

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