從醫藥全產業鏈看醫藥電商。醫藥電商屬于醫藥流通環節，批發集中度高于零售。醫藥產業鏈主體包括制藥基礎、生產企業、流通企業（包括醫療機構、批發和零售企業、醫藥電商）、用藥群體。（1）生產企業：2019年，全國有原料藥和制劑生產企業4529家，全國有醫療器械生產企業1.8萬家。（2）流通企業：2019年，全國共有54.4萬家《藥品經營許可證》持證企業，其中批發企業1.4萬家；零售連鎖企業6701家，零售連鎖企業門店29.0萬家；零售藥店23.4萬家。2019年，全國共有二、三類醫療器械經營企業59.3萬家。（3）醫藥電商：截至2020年11月，已發放互聯網藥品交易服務牌照992家。中國持牌網上藥店達693家（C證）。245家醫藥批發企業（B證），54家第三方交易平臺（A證）。
三大催化劑：疫情、處方外流、醫保支付打通。疫情重塑用戶線上線下行為，疫情期間，醫療供給不足，醫療需求爆發，互聯網醫療重要作用凸顯。疫情后，醫療需求回歸線下雖然是趨勢，但是疫情期間在線醫療為用戶提供的良好體驗帶來用戶認知提升、線上使用習慣形成、在線醫療普及率提升，中長期在線醫療仍是大勢所趨。一直以來由于政策限制多，在線醫療進程緩慢，處方外流和醫保支付接入互聯網疫情期間有放松跡象，對醫藥電商行業帶來增量空間可觀，長期來看節奏受政策影響較大。京東健康和阿里健康等有影響力頭部公司有望加速這一進程。
三大驅動力：意愿提升、收入提升、互聯網普及。趨勢一：醫療消費意愿提升，可以從兩個角度理解：人口老齡化、健康消費年輕化。趨勢二：醫療消費能力提升，醫療保健支出占比長期上升，互聯網醫療單用戶收入、付費用戶增長。趨勢三：網民規模增加，互聯網滲透率提升，網民結構向中高齡傾斜。
