稀土應用領域廣泛，不可或缺。稀土具有優秀的磁、光、電性能，用量雖然少，但擁有不可替代性，是改進產品結構、提高科技含量、促進行業技術進步的重要元素，大多集中在新能源、新材料等戰略性新興領域。從具體的細分消費領域來看，磁材在全球稀土消費領域中占比最高，約48%，由稀土材料制成的稀土釹鐵硼永磁材料，具有高剩磁、高矯頑力和高磁能積等特性，被廣泛運用于汽車、新能源車、風力、節能電梯與空調等眾多工業領域；其次為石油化工，占到 12%；而玻璃陶瓷和液晶拋光則分別占到 11%和 8%。
回顧歷史來看，稀土價格主要三輪明顯的上行周期：1）2010 年 10 月-2011 年 7 月，我國對稀土黑色產業鏈進行打擊，實行出口配額制度等，社會囤貨行為催化稀土價格暴漲，氧化鐠釹價格由 20 萬元/噸→124.9萬元/噸，漲幅達到 518%，氧化鏑價格由 139.25→1379.25 萬元/噸，漲幅達到 916%；2）2017 年 5 月-2017 年 9 月，政策有明顯的變化，進行了多次收儲、環保整頓、稀土打黑專項行動等，對供給端形成約束，稀土價格短期暴漲暴跌，氧化鐠釹價格由 29.55 萬元/噸→52.50 萬元/噸，漲幅達到 78%；3）2019 年 5 月-2019 年 6 月，緬甸禁止稀土礦出口，疊加中美關系緊張，氧化鐠釹價格由 26.45 萬元/噸→36.75 萬元/噸，漲幅為 39%。
國內實行總量指標控制，緬甸礦產能周期見頂，未來增量主要來自美國礦以及 Lynas 的擴產，增量較為有限。預計 2020 年全球稀土供應量為26.9 萬噸（REO），至 2022 年稀土供應量將增長至 28.45 萬噸（REO），復合增長率維持在 3%以內。
