模擬芯片——真實世界與數字世界的橋梁。集成電路按其功能通常可分為模擬集成電路和數字集成電路兩大類。模擬集成電路主要是指用來產生、放大和處理連續函數形式模擬信號（如聲音、光線、溫度等）的集成電路；數字集成電路對離散的數字信號（如用 0 和 1 兩個邏輯電平來表示的二進制碼）進行算術和邏輯運算的集成電路。
模擬芯片市場規模大，在全球半導體市場中的占比超過五分之一，是成長性較好的半導體細分行業。模擬 IC 產品的生命周期較長，下游應用廣泛且分散，行業基本可認為是電子產業的晴雨表，是整個市場發展情況的縮影。近年來，模擬 IC 行業的市場規模在全球半導體市場中的占比一直保持穩定，維持在 22%左右。根據 Wind 援引市場權威機構 WSTS 的統計數據，2018 年全球模擬半導體行業的市場規模約為 588 億美元，同比增速為 10.78%，2019 年，模擬芯片行業增速有所回落，我們判斷系 2019 年半導體行業整體周期下行所致。從半導體細分行業成長性來看，據全球市場研究機構 IC Insights的測算，2018 至 2023 年全球模擬 IC 產品市場的復合年增長率將可達到 7.4%，在可比產品行業中表現良好。
模擬芯片除了具備市場大、成長性好的特點，還具備壁壘高、品類多且不可或缺、壽命長等特點：1）壁壘高：模擬集成電路的設計，需要額外考慮噪聲、匹配、干擾等諸多因素，要求其設計者既要熟悉集成電路設計和晶圓制造的工藝流程，又需要熟悉大部分元器件的電特性和物理特性，相對而言模擬集成電路的設計更依賴于設計師的經驗，模擬 IC 設計更像是一門“手藝活”；2）品類多：模擬芯片種類眾多且不可或缺，同時，由于功能細分多，模擬集成電路市場不易受單一產業景氣變動影響，因此價格波動幅度相對較小，例如模擬芯片行業龍頭之一 ADI，2019 財年約 85%的收入來自于占比不到 0.1%的產品品類（圖 7）；3）壽命長：數字集成電路強調運算速度與成本比，必須不斷采用新設計或新工藝，而模擬集成電路強調可靠性和穩定性，一經量產往往具備長久生命力，例如 ADI 在 2019 財年的收入中，超過 40%來自 10 年前甚至更久之前發布的產品，足見模擬芯片產品生命周期之長（圖 8）。
