相比而言，國內檢測市場還在高速增長階段（2008-2018 行業增速 CAGR19%），內生發展是相關上市公司主要的增長來源；華測檢測、廣電計量、國檢集團、電科院等資本市場熟知的檢測企業，外延并購更多是為了實現跨地域、跨領域的發展。跨行業的并購也在加速，19 年 9 月 27 日蘇試試驗公告 2.8 億收購上海宜特切入半導體檢測領域，19 年 5 月10日蘇博特公告3.9億收購江蘇建科院，19年6月11日安車檢測收購中檢汽車布局下游。本文旨在就資本市場關心的檢測并購核心問題：新市場進入、存量市場擴張、收入與利潤率的潛在沖突及并購的協同效應進行分析，選取海外經典案例、結合國內檢測公司舉措，探求檢測行業的外延發展之路。
當然，如果品牌已具有很強的號召力，實驗室建成后收入的爬坡相對會更快，市場營銷和樣本積累所需要的時間更少。以廣電計量為例，根據我們調研，公司電磁兼容和環境可靠性業務訂單飽滿，團隊經驗豐富，總部接單后可以分配到新建成的實驗室，新實驗室 1.5年左右的時間可以實現盈利。而環保和食品等化學類實驗室，需要拿到國家和當地政府的一系列認可，才能參與政府招標，認可周期非常長，正常需要 2-3 年開始盈利。
BV 收購 Inspectorate 案例分析：收購價格 4.5 億英鎊（EV），估值為 10.9 x EBITDA（2010E），和 BV 當時/歷史估值及可比案例一致。該交易全部現金收購，主要依靠三筆債券融資，其中兩筆存量債券：1）2.25 億美金來自 US Pricoa Placement（2019 到期），2）5.5 億英鎊來自滾存信貸額度（2013 到期），同時新發行 2 億歐元的法國私募債（2015年到期）。
