2019 年全球新能源車銷量同比增長 9.5%，未來 3-5 年有望持續增長。EV Sales 統計數據顯示，2019 年全球新能源車合計銷售 221 萬輛，連續兩年銷量規模超過 200 萬輛；銷量同比增長 9.5%，增速相比前三年大幅放緩，但占汽車總銷量的比例持續上升。我們認為，2020-25 年全球新能源車銷量有望持續增長，將主要得益于：1）特斯拉的鯰魚效應倒逼全球車企加速電動化；2）歐洲排放標準趨嚴疊加政策利好，傳統車企紛紛轉型；3）中國雙積分政策推動，加之新能源車供給改善，銷量有望穩定增長。
特斯拉的鯰魚效應倒逼全球車企加速電動化。特斯拉財報顯示，2019 年全年交付 36.75萬輛，2020 年目標交付 50 萬輛。根據華泰電新組 2019 年 11 月 26 日報告《迎風乘車去，破曉預新生》觀點，Model 3 實現供給引領需求，正在搶奪傳統車市場，包括中小型豪華車（以 BBA 為代表）和經濟型車市場（豐田/本田/日產等）。特斯拉中國工廠量產進度超預期，滿產后帶來較大的產銷量彈性。一期工廠計劃于 2021 年達產，規劃產能 25 萬輛；2022-23 年二期工廠投產后年產能將達到 50 萬輛，對應 2020-23 年產量 CAGR 為 64%。長期看特斯拉仍將是全球潛力較大的電動車龍頭，并將產生持續的鯰魚效應倒逼全球車企加速電動化。
歐洲排放標準趨嚴疊加新能源政策利好，傳統車企的新能源車銷量有望迎來向上拐點。2020 年，歐盟開始執行更加嚴格的碳排放標準，車企需通過生產純電動和插混車型才能夠達標。歐洲推出鼓勵政策來支持行業發展，歐洲汽車制造業協會數據顯示，截至 2019年末，28 個歐洲國家已針對新能源車施行購置稅減免或補貼獎勵的優惠措施。為了應對特斯拉的本土化挑戰，歐洲傳統車企巨頭（大眾/戴姆勒/寶馬/奧迪等）開始加大力度推出新能源車型。大眾最新的 5 年規劃預計 2019 年 BEV 在總銷量的占比 1%，對應銷量 10萬輛左右，2020 年目標占比 4%，對應大約 40 萬輛銷量，相比 2019 年翻 3 番。
