半導體行業存在三大周期：產品周期、資本開支/產能周期、庫存周期。產品周期是所有周期的根本，也是最長的周期。產品周期代表的是影響半導體行業最核心最根本的因素——下游需求驅動力，如PC和手機是半導體行業發展過程中的兩大產品周期，手機周期也可以進一步細分3G/4G/5G手機周期。
資本開支/產能周期是由于投資產能釋放的滯后性導致產能的釋放與當時的需求不匹配，供需關系失衡從而帶來價格的波動，形成廠商營收和盈利能力的周期性波動。存儲行業相比非存儲行業，存在著更明顯的中期周期——資本開支/產能周期。
庫存周期的本質：是企業供給（短周期生產函數）對經濟需求的滯后響應。非存儲行業中分工模式（IC設計、晶圓代工、封測的垂直分工模式）占比越來越高，我們以分工模式為例。
