2019 年行情回顧。從年初到 2019 年 12 月 6 日收盤，SW 計算機指數上漲 42.17%，上證綜指上漲16.77%，中小板指上漲 33.73%，創業板指上漲 38.09%，滬深 300 上漲 29.62%，計算機板塊的表現優于四大指數，漲幅位居申萬 28 個行業第五，超額收益顯著。從過去幾年來看，SW 計算機指數經歷了較大的波動，其中，2013-2015 年持續上漲，估值水平大幅提升，2016-2018 年則連續三年持續下跌，估值水平持續回落。2019年有望扭轉前三年的下跌趨勢，取得較大的正收益，行業迎來豐收的一年。
行業估值概述。 2019 年 12 月 6 日收盤，剔除負值后，SW 各行業 PE TTM 排名前三的行業分別為：國防軍工、計算機、電子，排名后三名的分別為：房地產、建筑裝飾、銀行，SW 計算機指數 PE TTM 約為 46.63，行業 PE TTM 中值約為 55.83。剔除負值后，同期滬深 300 的 PE TTM 約為 11.65，PE TTM 中值約為 20.56；創業板 PE TTM 約為 40.28，PE TTM 中值約為 41.41；中小板的 PE TTM 約為 25.17，PE TTM 中值約為 32.51。相較于滬深 300 的 PE 估值水平，市場給予了計算機板塊較高的溢價。我們認為主要原因有：計算機行業屬于高科技行業，歷史估值一直處于較高的水平；2019 年以來，政策利好不斷，業績邊際改善顯著；5G、云計算、人工智能、區塊鏈等新的科技創新周期逐漸開啟，市場對行業未來發展充滿信心。
行業市值分布。截至 2019 年 12 月 6 日，SW 計算機指數中 200 億元以上市值的公司約有 26 家，占比 11.61%，相比去年底增長 3.81%；100-200 億元的公司 38 家，占比 16.96%，相比去年底增加 6.72%；50-100 億元的公司 66 家，占比 29.46%，相比去年底增加6.53%；50 億元以下的公司 94 家，占比 41.96%，相比去年底減少 17.06%。
