韓國宏觀概述：低增長低通脹，對半導體依存度高。近年來韓國整體 GDP 增速放緩，2019Q2 的 GDP 環比一季度增長僅為 1.1%，且主要來自政府開支，整體判斷只是暫時性反彈，全年預計 GDP 增速在 2%左右，為 2010 年以來的最低值。同時，整體國內通脹水平較低，核心 CPI 在 1%左右，預計未來仍存在明顯的降息預期。
日本禁運：促韓自主可控，沖擊 5G 全球一體化進程。日本從 7 月 4 日起限制對韓國出口高純度氟化氫、氟聚酰亞胺、光致抗蝕劑三種關鍵半導體材料，消息一出在韓國掀起反日浪潮。從產業鏈角度看，日本在這三種材料上占據全球壟斷地位，其中高純度氟化氫、氟聚酰亞胺、光致抗蝕劑的日本全球份額高達 92%、44%和 92%。
5G 政策：韓國如何推進?提速降費?和?共建共享？進一步地，我們關注韓國對于 5G 政策的變化以及中韓對比。整體而言，韓國大力推進5G，基站數、用戶數以及流量均大幅提升，但國內投資者更關注政策面的邊際變化，一方面是?提速降費?對運營商盈利及投資能力的影響以及?共建共享?對上游設備的需求的沖擊。深入了解韓國通信市場，我們發現這兩項政策均由來已久，絕非我國獨有的政策。
