臺積電上周發布 6 月份營收數據，6 月份單月營收結束連續六個月的同比下滑，同時連續兩個月環比增長，實現同比+21.9%/環比+6.8%的超預期增長。對應二季度單季度環比+10.2%/+3.3%，實現單季度 2410 億新臺幣，高于此前市場預期近 3%（此前預期2329-2360 億新臺幣）。
后續 Q3 指引有望繼續上修至 17%-21%。我們認為目前市場對臺積電 Q3 分歧主要集中在 iPhone 下半年新機銷售情況，而目前我們了解到蘋果在經歷此前銷量遇冷過后、今年備貨排單偏謹慎，視新機發布銷售確定后續訂單，而海思芯片亦由臺積電代工，即使高端手機銷售此消彼長，對臺積電代工業務影響較小。同時 Q4 華為、高通 5G 相關訂單有力承接，20 年 Q1-Q2 繼續在 19 年低基數基礎上維持可觀成長。
單月銷售額連續 5 個月同比下跌（-14.5% yoy）、但環比在連續 6 個月環比下滑后有所收窄（-1% mom）。5 月全球半導體市場同比下跌 14.6%，中國環比下跌 9.8。作為參考，1511-1602、1412-1504、1110-1202、0810-0902、0011-0109 是過去 20 年連續環比下滑超過五個月的幾個區間，其中除了 0011-0109 創紀錄的 11 個月以外，其他時段均在五個月內。
