物聯網發展超預期，蜂窩物聯網連接數持續高增長，為通信模組帶來發展空間。物聯網正以“潤物細無聲”的方式維持高速增長態勢；2018年，物聯網發展超預期，從我國蜂窩物聯網連接數（基于移動通信網絡，如2/3/4G等連接的物聯網）來看，2015-2018年凈增量分別為0.39億、0.65億、1.83億、4.25億，呈加速態勢，我們預計2019年中國蜂窩物聯網連接數將達12.7億，增長65%；除蜂窩物聯網外，基于WiFi、藍牙等連接的物聯網也快速發展，我們預計2018年中國物聯網連接數達到32.8億，預計2019年增至51.9億；物聯網終端要想實現聯網功能，一般需要通信模組（比例約為1:0.6），因此物聯網連接數的爆發將支撐通信模組出貨迅速放量。
通信模組的定義和分類。通信模組是將芯片、存儲器、功放器件等集成在一塊線路板上，并提供標準接口的功能模塊，各類終端借助模組可以實現通信功能；通信模組包括蜂窩類通信模組（2/3/4/5G/NB-IoT等）和非蜂窩類通信模組（WiFi/藍牙/LoRa等）；蜂窩通信模組年出貨量正由千萬級提升至億級。
通信模組產業鏈。通信模組的上游行業為基帶芯片、射頻芯片、電容以及電阻等原材料生產行業，其中核心是芯片廠家，其技術含量較高；目前，芯片供應商以海外廠家為主，如高通、英特爾、聯發科等；國內有海思、展銳、新岸線、樂鑫、中興微電子等。通信模組的下游一般為物聯網設備制造商或物聯網系統集成商，可應用于眾多行業，銷售渠道包括直銷、電信運營商、半導體分銷渠道等。
