多因素推動移動互聯網進入深水區，互聯網龍頭業績股價承壓。截止 2018 年 11 月 28 日，納斯達克指數累計漲幅 18.9%，互聯網龍頭股價表現分化，其中互聯網滲透率仍有空間的流媒體巨頭Netflix 和電商巨頭 Amazon 分別增長 32.6%/33.0%，互聯網滲透率處于高位的搜索巨頭 Google和社交巨頭 Facebook 分別下跌 2.2%和 25.6%。一方面，互聯網巨頭股價壓力在于營收/用戶數增速放緩；另一方面，各國政府加強互聯網監管也造成一定影響。
全球互聯網監管趨嚴，進一步增加不確定性。今年以來全球互聯網監管趨嚴，年初 Facebook 涉嫌5000 萬用戶信息泄露，公司 CEO 被要求出席美國、歐洲聽證會，對相關問題進行解釋，未來互聯網行業數據監管可能趨嚴。Google 因將搜索引擎與 Chrome 捆綁在遭到歐盟反壟斷裁定，罰金預計 43 億歐元，此后 Google 宣布將歐洲手機將不再強制預裝 11 個 Google 應用，未來可能對Google 廣告收入造成一定影響。此外，英國秋季預算擬針對大型科技公司征收新的稅項，芝加哥將針對娛樂服務（包括線上娛樂）征收 9%的娛樂稅。可以看到，全球互聯網監管日趨嚴格，在流量紅利衰退、營收增速放緩的大情況下，數據、競爭以及稅負方面的監管都將對行業產生不利影響。
國內互聯網龍頭受到增長放緩和政策監管的雙重壓力，股價承壓。截止 2018 年 11 月 28 日，受宏觀經濟增速下行影響，美國納斯達克指數上升 18.9%，互聯網巨頭呈現不同程度下跌，騰訊/阿里/百度累計跌幅分別達 24.5%/13.2%/22.3%，京東/網易/微博分別下跌 50.6%/32.6%/45.2%。這主要由于兩個方面，其一，互聯網巨頭部分核心業務，如游戲、搜索等，進入成熟期增速放緩明顯，其中 17Q1 至 18Q3，騰訊/網易游戲業務增速從 38.2%/78.5%下降至-2.7%/27.6%，百度搜索廣告增長基本停滯；其二，用戶規模觸頂，電商、社交網絡用戶數處于高位，其中京東截止 18Q3 過去12 個月活躍用戶數 3.05 億，環比下滑 2.7%；微博月活用戶數高達 4.46 億，滲透率處于高位。
