近月電極箔價格持續上漲。幾乎所有的電極箔用來生產鋁電解電容器，而電極箔又是電容器中技術壁壘最高、成本占比很高的部分（據艾華集團招股說明書，電極箔成本占鋁電解電容器生產成本的30%-60%），海外來看，日本下游鋁電解電容器出口價格近月持續上漲；國內方面，過去一年我國小于2毫米無背襯鋁箔含化成箔進出口價格持續上漲（考慮到無背襯鋁箔中電極箔/化成箔較其他傳統鋁箔相比技術復雜壁壘高具備溢價能力），海內外數據均可顯現近月電極箔價格保持較快上漲趨勢。
電極箔價升引加工費同漲。如上文所述，小于2毫米無背襯鋁箔含化成箔出口價格持續增長，推算可看出加工費近月也出現明顯增長趨勢（電極箔主要原材料是電子鋁箔（主要成本是高純鋁）和電力，由于電力成本占比因不同公司和不同類型電極箔而異，此處我們以電極箔和高純鋁差價作為加工費趨勢的參考依據）。
受17年環保政策嚴格執行影響，部分電極箔生產廠商停產。電蝕箔、化成箔在生產過程中會排放大量酸性廢水和刺激性氣體，對企業資深環保排污要求較高。17年環保政策覆蓋范圍細致周密，執行力度超預期，對廢水處理額度嚴格管制，造成部分電極箔企業產能停產，環保技術不到位的小型鋁箔廠被淘汰出局，至電極箔供給出現短缺。
考慮到環保趨緊、原料短缺持續，預計未來電極箔供小于求趨勢持續。據有色金屬工業協會數據，國內電極箔需求量逐年增長，14-16年三年增長率約在6.7%左右，2016年需求量已達4.55萬噸，是2008年的1.6倍，預計未來電極箔需求和產量將以約5%左右的速率增長，供需有望處于緊平衡。考慮到17年以來環保政策執行力度超預期，未來將繼續嚴格執行，對電極箔產業鏈中環保排污水平較低的企業起到抑制產量的作用，加之全球經濟復蘇帶動下游消費電子等領域穩定增長，我們預計電極箔供小于求趨勢將持續。
受益于供小于求，預計電極箔價格將持續上漲。由于國內電極箔供小于求局面持續，日本地區企業從國內采購電極箔已出現采購成本增長等現象，致企業提升終端產品鋁電解電容器價格，臺灣亦出現終端產品提價趨勢。供小于求持續，且終端產品提價或傳導至上游電極箔產品，預計電極箔價格將持續上漲。
