全新一代車型顏值均大幅提升，汽車業務增速有望達到50%。比亞迪全新一代車型均為奧迪前設計總監艾格采用“Dragon Face”設計語言打造，其首款作品宋MAX上市三個月銷量破1.5萬/月，具備爆款潛質。2018年秦、唐等主力車型均將換代，換代車型延續“Dragon Face”的設計風格。顏值提升+新車集中上市有望打造全新比亞迪新能源王朝。
動力電池業務拆分對外供貨，估值千億級別，堪比寧德時代。比亞迪動力電池技術路線從主攻磷酸鐵鋰轉向磷酸鐵鋰+三元鋰并行。比亞迪三元鋰電池在能量密度和產能上均可比肩寧德時代。目前動力電池市場上，寧德時代一家獨大，主機廠迫切尋找第二家鋰電供應商來保障供應，提升自身議價能力。此時比亞迪動力電池業務對外供貨對主機廠和自身都是雙贏。寧德時代IPO前估值1300億，上市后有望達到2000億市值。比亞迪動力電池業務估值有望達到千億級別。
云軌項目市場空間萬億以上，有望再造一個比亞迪。比亞迪2003年收購秦川汽車進入汽車界，短短10年期間即成為全球新能源汽車行業的領導者。此次憑借在IT、汽車、新能源領域的積累，打造了“云軌”產品。“云軌”造價低、施工快、拆遷少、景觀效應好，且與地面交通互不干擾。“云軌”切入的是一片廣闊的藍海市場，有望再造一個比亞迪。
2018年合理市值2094億元，目標價76.8元。公司2017/2018/2019年EPS分別為1.49元，2.00元，2.81元。對各業務拆分估值，合理市值2094億元，對應27.3億總股本，目標價76.8元。
動力電池外供，打開新天地。比亞迪動力電池外供將為公司帶來新的盈利增長點，同時動力電池業務拆分后的重新估值也將帶動公司整體估值提升。參考國內動力電池巨頭寧德時代的公開招股說明書，寧德時代IPO前估值為1300億元左右。從銷量規模來看比亞迪的動力電池業務和寧德時代同屬國內第一梯隊，二者銷量總和占據了國內半壁江山，參照寧德時代的估值，我們認為比亞迪動力電池業務的內在價值有望達到千億元級別。
