我們為什么在這個時點談油耗？第一，從政策要求和時間節點來看，第四階段的油耗標準對新認證車執行日期是2016年1月1日，對在生產車執行日期是2018年1月1日。這對車企而言，16年是緩沖期，17年必須開足馬力全力調整在生產車型才能應對18年百公里油耗6L的第一道關卡。第二，從乘用車市場結構變化來看，高速增長的SUV市場與不斷收緊的油耗目標之間矛盾已經成為車企面臨的重大難題。
油耗壓力升級，為什么看好微混市場？首先，我們肯定新能源汽車對降油耗的重要作用，但從市場銷量數據來看，2016年全國新能源汽車總銷量51萬輛，17年開始新國補退坡疊加新能車市場化程度還不高，2020年200萬輛天花板困擾市場。即使完成200萬目標，仍然無法達到國家油耗標準，于是，我們將目光轉向混動汽車市場。其次，在混動市場中，與深混系統相比，微混將是最務實選擇。主要原因系48V微混成本是高壓微混系統的30%卻能達到70%的節油效果，直接滿足2020年5L／百公里的油耗標準。
為何48V微混成為市場主流？從12V到48V是必然趨勢。為了應對油耗壓力，12V電壓系統在引入啟停技術后，基本已經達到了功率輸出的極限，如果要加載混動系統，必須提高電壓。而加裝一套48V微混系統成本只需增加5000左右，但節油率可達15%-20%。且與深混、插電混動、純電動技術相比，48V微混系統在車型適用性上更強。目前，歐盟和中國已經積極布局48V微混市場，博世、大陸、法雷奧等供應商均已推出48V系統，萬向A123、江森自控、日立等電池廠商也推出了針對48V微混的專用鋰電池。
48V微混系統國內市場份額有多大？這里我們用三種方法進行測算。第一，48V可看作是啟停系統的升級，對標啟停裝配率2020年48V將至少享有千萬量級市場空間。第二，以萬向260萬套訂單推演，2020年光萬向一家公司銷量將達100萬套，而生產48V系統公司超10家，因此千萬量級是符合邏輯的。第三，以現有降油耗技術為基礎，估計現有節油技術裝配增長率在10%左右，而要達到2020年5L/百公里的要求，48V裝配率應在70%，按照傳統燃油乘用車5%年增速測算，2020年48V的裝配量在2000萬套。
