軟件龍頭受益于國產化浪潮
軟件國產化替代時機成熟，空間巨大。用友是國內最大的管理軟件廠商，市占率31%，具備豐富大型客戶實施經驗；其核心高端產品NC 系列經歷多年迭代，在性能與可靠性方面與SAP、Oracle 差距已經急劇縮小，具備了與國際軟件巨頭同臺競技的能力。ERP 等管控系統涉及企業核心商業機密，國外廠商在該領域的長期把持，尤其是大型關鍵行業央企亟待國產軟件保駕護航。目前ERP高端市場主要為國際廠商所主導，仍存在約100 億元的可替代空
間，我們認為用友將在國產化浪潮的推動下成為管理軟件高端市場的王者。
云化趨勢推動公司從軟件向服務轉型
2016 年中國企業云服務市場繼續高速增長，交易規模達520 億元，同比增長31.9%，未來仍將保持這一增長勢頭。公司積極擁抱云服務轉型趨勢，針對不同定位的客戶推出全方位產品線。對高端客戶推出iuap 私有云平臺，對小微客戶提供暢捷通公有云平臺，幫助企業實現內外部、云端與本地之間的異構數據集成管理。目前iuap3.0 已經擁有500 多家大中型企業客戶，暢捷通小微客戶106 萬，較年初增長75%，實現營業收入2658 萬，同比增長41%，增速遠超傳統軟件收入。公司在數字營銷、智能制造、共享服務、社交與協同辦公等方面布局深厚。用友優普16H 實現凈利潤1.21 億，同比增長54%。
金融業務雙輪驅動利潤增長
通過暢捷通等支付業務，公司掌握企業用戶的支付行為習慣和交易數據，為公司發展企業畫像、產融結合等業務提供數據支持。公司友金所依托用友龐大客戶群體，互聯網業務順利開展，2016H1 實現營業收入7175 萬，同比增長224.2%。
