土壤修復行業：早期政策/商業模式缺位，行業發展緩慢。我們對行業的跟蹤始于2012年，行業發展緩慢、訂單體量總體偏小、實際訂單量遠低于理論市場規模是行業早期的突出特征，市場之所以呈現出“只聽樓梯響，不見下樓人”的局面，核心問題在于當時商業模式不清晰，即1）耕地修復缺乏盈利模式，嚴重依賴財政資金投入；2）城市土地修復市場盈利模式雖初具雛形，但缺乏政策和標準的支持，參與各方缺乏動力，市場需求難以釋放。3）監管缺位，油田環保等市場隱而不發。
行業拐點來臨：城市地修復市場成為主戰場，兩大邏輯推動行業破冰。政策視角：“土十條”吹響沖鋒號，政策密集出臺解決行業痛點。2016年，《土十條》及行業相關政策陸續推出，政策的完善將解決傳統上法規不健全、責任主體不明確的行業痛點，同時帶動強制性市場以及專項資金支持的土地市場迸發。最核心的是，新政策將完善行業商業模式，吸引社會資金進入，將需求轉換為訂單。
資金視角：政府與社會資金雙管齊下，推動訂單持續落地。政府端：專項資金由37億增長至2016年的90億，考慮政策性金融機構等多方投入，財政資金規模有望在2017年增長至240億，擴大政府為責任主體的修復市場規模；社會端：土十條引入PPP構建的新模式將加速訂單到來、監管趨嚴加快油田環保等新市場釋放；市場空間：若僅測算具備成熟商業模式的場地修復和采油/采礦區修復市場，則土壤修復市場規模在9300億元左右，若考慮到耕地修復市場中的重度污染耕地治理市場，則整體市場體量可達21000億元。
微觀驗證：證券化高峰+訂單爆發：1）行業上市公司數量不斷增加，提升訂單承接能力。2）訂單持續爆發：2016年行業訂單規模超過60億，相較于2015年繼續保持翻倍增長，行業的訂單爆發式增長已拉開帷幕。
