【研報】汽車經銷商深度報告(41頁)

我國汽車經銷商行業正處大變革時代。汽車經銷商業務主要包括新車銷售和售后服務,隨著經銷商盈利來源由新車零售逐步過渡到后市場服務,經銷商扮演的角色也由周期性增量經濟的新車零售商逐步轉變為穩定性存量經濟的社會服務商。

借鑒美國,后市場為汽車經銷商主要盈利點。借鑒美國,新車市場成熟后,新車盈利占比呈下降趨勢,后市場業務對經銷商盈利貢獻在提升。美國經銷商基礎盈利來自新車銷售和養護維修,金融保險、二手車也為重要盈利點,中國經銷商盈利主要來自新車和維修業務。

回看中國,我國汽車經銷商盈利模式正在變遷。賣車只是入口業務,后市場業務才是經銷商主要贏利點。我國汽車經銷商盈利模式變遷會經歷3個階段,目前在往第三階段變遷。未來經銷商新車銷售和養護維修的毛利占比有望下降至50%,金融保險(融資租賃+傭金代理)毛利貢獻有望達到30%,二手車毛利貢獻有望達到20%

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