CTC，ctDNA 和外泌體優勢互補
CTC 是實體瘤釋放到外周血中的循環腫瘤細胞，ctDNA 是腫瘤細胞釋放到外周血中的DNA，外泌體是腫瘤細胞分泌到外周血中的小囊泡。在應用上，ctDNA偏前端，主要用于癌癥早期篩查，個性化用藥指導和耐藥性分析；CTC 偏后端，主要用于癌癥的實時監測，判斷預后等。外泌體研發起步晚，目前尚沒有成熟的產品，但相比與CTC 和ctDNA，外泌體含量大，性質穩定，而且有可能用于治療研究，未來成長空間廣闊。
液態活檢應用廣泛，未來市場空間巨大
JP 摩根和高盛預測“液態活檢在全球及美國的市場潛力將分別達到230 億美元和140 億美元，但是這一市場需要5-15 年才能完全成熟。”我們預測，患癌后的伴隨診斷市場是剛性需求，技術瓶頸相對較低，預計最先成熟。癌癥早期篩查技術難度相對較大，而且目前市場接受度低，預計成熟比較晚。我們預計液態活檢技術成熟后，中國癌癥早期篩查市場約518 億元，癌癥的伴隨診斷市場約為375 億元。
科研突破和成本下降是液態活檢的催化劑
癌癥早期ctDNA 含量低，目前主要的技術瓶頸在于目的基因的靶向富集和準確的超高深度測序。未來富集技術的突破將是液態活檢在癌癥早期篩查市場的催化劑。在癌癥的治療市場，檢測技術相對成熟，目前價格較高，限制了產品在市場的推廣。未來技術升級降低成本將是液態活檢在癌癥治療市場的催化劑。
液態活檢公司的核心競爭力=研發能力+臨床樣本數據+渠道占有
未來，液態活檢將逐漸取代目前的腫瘤標志物篩查和傳統活檢，市場上多家公司將共享千億市場份額。我們建議關注具有獨立研發能力和擁有大量臨床數據和占有渠道優勢的上市公司。 建議積極關注有腫瘤渠道資源的上市公司未來可能在液態活檢領域的布局。
