1、2016 年Q1 回顧
2016 年一季度通信行業整體營收1344.18 億元，同比增長7.02%；凈利潤42.64 億元，同比增長11.98%；2016~2017 年行業整體估值分別為37 倍，28 倍。 板塊凈利潤增速前三位分別是：流量經營、光通信和云計算大數據板塊，增速分別為：230.74%，105.96%和73.57%。年初至今（2016-7-6），上證指數下跌15.2%，通信板塊下跌16.3%，在TMT 四個細分板塊中表現弱于電子板塊（-10.42%），強于傳媒（-29.91%）和計算機（-26.13%）。（中信行業分類）
2、移動視頻是4G 時代的“殺手級”應用
4G 時代，“管”速率提升十倍以上，打破視頻傳輸瓶頸，移動終端大屏化、高清化，提升觀看體驗，移動視頻應用崛起。2015年Q1 移動視頻用戶由4.78 億人迅速增至2016 年Q1 的6.63 億人，手機取代PC 成為收看網絡視頻的第一終端，綜合在線視頻APP 躍升APP 排行榜TOP10，短視頻方興未艾，移動直播爆發，如火如荼。視頻不僅是一種娛樂方式，而成為社交基本內容媒介。預計2016 年底，4G 用戶有望突破7 億，滲透率將達54%。4G 用戶DOU 是3G 用戶的2-3 倍，2G 用戶的30 倍，我國流量消費處于較低水平，2G、3G 用戶加速向4G 遷移，推升DOU。政策力促提速降費，預計2020 年流量資費下降到目前的1/2 到1/4 之間，這將進一步有助于用戶上網習慣的培養。
3、5G 時代：VR/物聯網是核心應用
5G 的關鍵能力應具備：1）性能需求，0.1～1Gbps 的用戶體驗速率，數十Gbps 的峰值速率，每平方公里一百萬的連接數密度，毫秒級的端到端時延，每平方公里數十Tbps 的流量密度，每小時500Km 以上的移動性；2）效能需求，相比4G，頻譜效率提升5～15 倍，能效和成本效率提升百倍以上。其中，用戶體驗速率、連接數密度和時延為5G 最基本的三個性能指標。5G 主要優勢有：連續廣域覆蓋、熱點高容量、低功耗大連接和低時延高可靠。連續廣域覆蓋和熱點高容量主要滿足移動互聯網業務需求，超高清視頻、VR 是核心應用。低功耗大連接和低時延高可靠主要面向物聯網，低功耗大連接面向小數據包、低功耗、海量連接場景，低時延高可靠面向車聯網、工業控制等垂直行業。預計，2020 年5G 將步入商用部署階段。近日，NB-IoT協議凍結，為5G 發展的預熱階段。
4、2016 下半年最為看好的幾大細分行業
我們認為，我國移動用戶由2G、3G 遷移轉向4G 后，流量消費將增加數倍，我國4G 滲透率為41.25%，還比較低，未來幾年2G、3G 用戶加速向4G 遷移，移動互聯網接入流量消費增長仍將維持在快車道，整體提升空間還很大（5 年13 倍，每年復合增長67%）。
