回顧：從瘋狂到冷靜、從野蠻到規范
市場對互聯網金融的看法以2015 年中為界，可以劃分為“顛覆論”與“證偽論”，前者認為互聯網金融將徹底顛覆傳統金融，指數期間上漲1566%。后者自2015 年下半年不斷發酵，尤其是亂象頻發、監管趨嚴、業績不達預期后，市場開始懷疑其成長邏輯。我們認為，互聯網金融代表行業方向，填補服務空白，應當允許市場試錯行為，未來空間廣闊，但規范是主旋律。
未來：對互聯網金融的幾點判斷
對行業趨勢的判斷，是系統性思考的前提。我們看到的大趨勢有：1）互聯網金融與傳統金融在競爭中融合，出現你中有我、我中有你態勢；2）從流量之爭到資產之爭，不僅流量紅利在消退，獲客成本快速上升，而且未來競爭核心是優質資產的獲取；3）從增長黑洞到價值變現，沒有盈利能力的項目將被市場淘汰；4）B 端業務崛起，享受較高用戶粘性的便利；5）垂直化是大多數互聯網公司的不二選擇。
當下：看好四大領域
基于前述判斷，我們看好四類投資方向：1）金融信息化：主要是金融IT 服務商衍生出的一系列金融服務；2）渠道網絡化：主要是利用渠道端的優勢解決傳統金融的低效能，主要有主要包括第三方支付、在線財富管理、互聯網保險以及P2P 等；3）產品線上化:將傳統的金融產品部分或全部線上化，給用戶提供更便捷的服務，包括互聯網消費金融、互聯網銀行、互聯網券商和互聯網保險等；4）業務平臺化：打造平臺，疊加多元金融產品，實現用戶價值最大化，如BATJ 和東方財富。
