CRO：新藥研發不可或缺，位于產業鏈核心地位：CRO（合同研究組織）是醫藥研發分工專業化和分散風險的產物，研發成本飆升+效率提升需求催動CRO行業快速發展。2013年全球CRO市場達550億美元，到2020年有望達到800億美元，復合增速預計8%左右。中國CRO行業處于起步的階段，增長迅速，2013年市場規模達220億元，到2020年有望超過700億元，復合增速預計20%以上。
監管轉變+產業轉移，國內CRO增速將維持20%以上：目前國內藥品監管及審批全面向歐美靠齊，2015年以來出臺了系列藥審新政，在全球CRO產業轉移的大趨勢下，國內CRO企業正迎來戰略性發展機遇，未來3-5年行業景氣度極高。1）強勢推行的仿制藥一致性評價催生百億藥學及BE實驗需求；2）常態化臨床數據核查提高研發質量要求，中小型CRO企業將迎來洗牌；3）優先審評+注冊分類改革等創新藥導向政策，推動百億級研發外包需求；4）國際產業轉移推動國內CRO行業快速成長。
歐美市場趨于穩定，國內市場欣欣向榮：國內CRO行業發展時間約20年，仍屬新興行業，在全球CRO產業轉移的浪潮下，國內市場欣欣向榮。目前國內CRO企業超過500家，與國外相比，行業集中度亟待提高。分業務看，國內臨床前研究服務技術水平差異較大，高水平國外客戶急需拓展。臨床研究服務為皇冠明珠，由跨國企業占據，以泰格醫藥為代表的國內企業正靠近國際先進水平。
并購整合和業務創新是行業未來發展方向：1）從國外以昆泰、PPD和國內藥明康德的發展路徑看，國際巨頭無一不是通過橫縱向并購整合，提供了全球化一站式服務；2）以昆泰為代表的國際巨頭，發展到一定階段后，與藥企形成戰略合作關系，深度介入新藥研發、生產和銷售，創新的商業模式能突破傳統訂單模式發展瓶頸。
