臨床外包服務，欣欣向榮的朝陽行業
CRO 是醫藥研發專業化、風險分散化的必然產物。隨著研發費用升高、難度加大、專利懸崖等因素，CRO 滲透率將持續提高。相對于國外成熟市場，國內呈現基數小、增速快的特點，未來幾年行業仍將維持快速增長。
需求主導，研發需求加速釋放催生600 億外包空間
CRO 市場的成長從根本上取決于對新藥研發的需求。國內CRO 起步晚、發展慢是因為之前的藥品市場以仿制藥為主，新藥研發動力不足，這歸因于：1）藥審流程彌長造成創新藥上市壁壘；2）仿制藥價格虛高，藥企過于安逸；3）低價導向的招標制度阻礙研發創新。但我們認為這一現象將會逐漸轉變，基于以下幾點考慮：1）藥審藥評加速，利好創新藥和CRO；2）一致性評價全面開展，帶來百億級增量需求；3）藥價放開壓縮仿制藥的生存空間，倒逼企業走研發創新道路；4）國內成為藥企研發轉移的首選地以及多中心臨床試驗的開展，帶來巨大海外研發需求。國內對創新藥研發的需求將加速釋放，預計2018年國內CRO 市場規模將會突破600 億元，帶來巨大利潤空間。
供給端標準日益規范化，行業整頓龍頭受益
臨床前試驗標準逐步與國際標準接軌，臨床試驗資格的醫療機構不斷增加，基本覆蓋全國，相關專業人才積累豐富，為CRO 行業的發展奠定良好的基礎。2015 年行業整頓政策頻出，說明國家監管力度加強，試驗水平將會得到大幅提升；預計行業短期內承壓較大，小企業將會被淘汰，中長期來看行業龍頭受益。
