經濟換檔L 型，軍工逆市上行。未來10 年增速10%以上是大概率事件。中國近15 年國防預算復合增長率12.9%，預計未來兩年增速仍保持在10%以上，2017 年達到萬億規模。
從地緣政治角度考慮，發展戰略空軍和藍海海軍是大勢所趨。空、天、海、信息化需求為航空發動機、制導系統、燃氣輪機和雷達等裝備及核心零部件帶來發展契機。
空、天、海、信息化需求打開中航、航天、船舶和電科集團市場空間。公司層面重點關注武器裝備核心零部件供應商。核心零部件三高一強：技術含量高，行業集中度高，市場滲透率高，盈利能力強。
軍工改革背景下，5 個改革主題重點關注資產證券化和民參軍。資產證券化主題重點關注航天科技，航天科工，電子科技和兵器集團，存資產注入和整合預期；民參軍主題重點關注產業鏈下游核心零部件生產廠家，如集成化程度較高的高德紅外。
? 院所改制航天邁出重要一步，為資產證券化鋪平道路，資產注入可期。
? 資產證券化洼地首推航天科技，航天科工和電子科技集團。
? 軍民融合：民參軍推薦產業鏈下游核心零部件；軍轉民看好北斗產業鏈。
? 軍品定價機制改革不改行業格局，任務型產品打開盈利窗口。
? 軍改催生聯合作戰指揮體系需求，重點關注中航和兵器旗下通信公司。
