【研報】早教公司專題研究(18頁)

主營早教產品,國外市場低迷,開拓國內市場勢在必行。公司業務主要涵蓋學習機、寶貝電腦、點讀筆等學習類早教產品;趣味書屋、嬉水企鵝、音樂小飛魚等益智類嬰童早教產品以及早教服務業務。公司產品主要適銷范圍是國際市場,大部分國內客戶采購公司產品也主要銷往國外。2015 年上半年,公司營業收入1.37 億,較去年同期下滑2.27%,歸母凈利潤1852 萬,較去年同期下降6.63%。而相比國外市場,國內0-6 歲幼兒基數龐大,家庭教育觀念改進、居民收入水平增加孕育巨大市場空間。

收購達潤教育,深化早教布局。公司擬以 3000 萬元人民幣向郭學濱等人收購其持有的達潤教育 28%股權,同時對手方承諾2016 -2018 年度實現的凈利潤分別不低于 1300、2100 、3000 萬元。達潤教育為幼兒多媒體教育產品提供商,其研發的《學前直通車》多媒體互動課程,目前全國范圍內已有16 個區域,907個園所,91864 名幼兒使用。

公司線上線下齊發力,早教生態鏈初現端倪,潛力可期。1)接入達潤多媒體內容資源,植入現有產品并補充數據庫,同時借力達潤渠道經營嘉達產品,營業收入增長有望提速。2)擬與達潤合作開發兒童平板電腦產品,有望采取前期內容免費+后續內容收費模式盈利。3)將打造早教益智互動平臺,包括線上 APP及線下體驗終端,預計2015 年底至2016 年初上線。將通過部分內容免費推廣增加用戶數,形成產品+內容的互動模式。4)擬擇機整合并購相關行業標的,深化“互聯網+早教”產業布局。

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