兵器集團為我國陸軍裝備制造龍頭，資產證券化率僅為20%
兵器集團在世界500 強排名中一直位列我國10 大軍工集團之首，承擔著研制我國陸軍裝備的重任。目前資產規模已超3000 億，整體資產證券化率僅為20%，低于10 大軍工集團38%的平均證券化率水平，未來資產證券化率提升空間大。其軍民產品各有優勢，未上市優質軍品較多、注入空間大。
國企改革東風加速兵器集團“無禁區”改革
2014 年7 月，中國兵器工業集團（以下簡稱兵器集團）董事長就提及了“無禁區改革”的思路，最近國企改革東風吹來，《國改深化意見》等國企改革政策陸續出臺，提出了更明晰的改革目標，強調國企分類分層改革，進一步加速軍工企業改革。
兵器集團資本運作加速，新一輪軍工集團資本運作盛宴啟動
2015 年初以來，兵器集團資本運作加速，北方創業和江南紅箭等上市公司相繼因重大資產重組停牌，拉起了兵器集團資本運作盛宴的序幕；根據停牌公告，注入資產可能涉及控股子集團軍民品資產，我們判斷集團旗下其他上市公司將面臨整合機會，同時集團人事變動較多，預計其他上市公司平臺資本運作將超預期。
看好坦克、炸藥、光電等軍品業務和高端汽車零部件民品業務
兵器集團軍民品營收比約3:7，軍品業務坦克裝甲、導彈制導、光電信息需求向好、火藥炸藥增長平穩、出口趨勢明顯。民品業務我們看好高端汽車零部件的進口替代。集團有45 個二級子集團，12 個上市平臺，體系十分龐大。改革整合方面，我們認為軍品注入、子集團整體上市可能性較大，中航工業的專業化重組方式、產研整合、橫向整合、混改或員工持股等是其他可行方式。
