在環境問題日益嚴重、政府大力解決環境污染的背景下，我們估計未來10 年我國環保投資將按照15%的年均復合增速穩定發展。環境的整體改善需要環保投資達到GDP 的2%-3%。2013 年底環保投資僅占到我國GDP 的1.6%，而在歐盟和美國環保投資占比分別為2.25%和2.45%。
垃圾發電（WTE）：我們認為，垃圾發電最具發展前景，預計2014-2016 年其年均復合增速達到30%-40%，主要理由包括：（1）垃圾發電與其它垃圾處理方法相比存在顯著優勢；（2）現在的滲透率較低（2013 年底僅為27%，十二五目標為35%），未來增長潛力巨大；（3）更為嚴格的排放標準將推動行業進一步整合，并樹立較高的準入壁壘。
污水處理：在污水處理產業鏈中，我們更看好工業和市政污水處理的運營企業，其增長潛力較大。我們預計2014-2016 年工業和市政污水處理市場規模分別增長26%和20%，主要驅動力包括：（1）市場整合；（2）水費上漲；（3）更多利好政策的出臺將催生新的細分市場。我們認為，《水污染防治計劃》（水十條）將成為提升板塊投資情緒的下一個主要催化劑。
