2021 年是量化“逆襲”的一年。在中小市值風格和長期研究積淀的共同支持下，量化整體取得不遜于主動的收益水平。在眾多圍繞量化行業的討論中，AI 是備受矚目的關鍵詞之一。私募量化雖然經歷起落，總體規模仍大幅擴容，AI 技術可能是推動行業發展的核心引擎。公募量化涌現出一批明星產品，得益于和微軟在 AI 研究方面的合作，華夏基金指增、對沖產品業績表現亮眼，微軟入局量化引發市場熱議。博道、上銀、中信建投等業績排名前列的量化產品也呈現出與華夏類似的高收益、高換手特征。
微軟亞洲研究院（以下簡稱微軟亞研院）是推動 AI 基礎研究落地金融服務場景的先行者。2017 年以來，微軟亞研院分別與華夏基金、太平資產就 AI 在金融領域的應用展開戰略合作，其中 AI 賦能量化投資是合作研究的重點。經過四年多的磨合，兩家機構量化部門均實現了了從研究到產品的轉化，實盤運作產品表現較為出色。如下圖，自產品成立日至 2021 年底，以中證 500 全收益指數為比較基準，華夏中證 500 指數增強 A 年化收益率 42.6%，年化超額收益率 18.2%；太平資產量化 5 號（人工智能）年化收益率 16.3%，年化超額收益率 9.3%。
微軟亞研院和兩家機構開展了哪些研究？出于商業合作的保密要求，具體研究內容不對外公開。可喜的是，微軟亞研院公開發表了一批學術論文，盡管不同于商業合作內容，我們仍得以管中窺豹，了解頂尖研究機構所關心的問題、他們的思考以及最終提供的解決方案。我們以微軟亞研院量化投資研究為檢索對象，共得到 12 篇論文，詳細信息和部分開源代碼地址詳見下列圖表及文末參考文獻。
