我們認為軍工板塊 2020 年整體上行的主要原因在于：（1）行業處于上升的景氣周期，根據重點跟蹤公司 2020 年度的業績情況，2020 年以來行業基本面有大幅提升，到前三季度，軍工板塊整體的營業收入與凈利潤增幅不斷擴大；（2）全球局勢的影響，2020 年以來美國與伊朗之間，高加索地區的阿塞拜疆與亞美尼亞之間發生較大沖突，我國與印度同樣在邊境發生沖突，美國仍然堅持對臺軍售等一系列事件加劇了周邊局勢的緊張程度，國防現代化建設的重要性日益凸顯；（3）政策對國防建設的支撐加強，2020 年在全球宏觀經濟形勢下行的背景下國防開支預算仍然同比增長 6.6%，同時中央軍委主席數次發表講話以及十九屆五中全會對未來國防軍工發展的規劃中都給予了軍工未來發展的積極信號。
國防財政支出穩定增長，但仍處于較低水平。我國是世界上鄰國最多、陸地邊界最長的國家之一，地緣政治問題復雜，周邊安全環境不安定因素眾多。近年來，世界主要經濟體間競爭加劇，美國頒布了一系列具有針對性、尤其針對我國地緣政治敏感問題及電子信息行業的政策措施。在全球局勢復雜、周邊安全環境不穩定性增強的情況下，我國國家財政國防支出穩步增長。
國防現代化建設加速，裝備開支占軍費支出比重穩中有升，軍事裝備需求持續擴大。黨的“十九大”首次提出了“全面建成世界一流軍隊”目標，確保到 2020 年基本實現機械化、信息化建設取得重大進展，力爭到 2035 年基本實現國防和軍隊現代化，到本世紀中葉全面建成世界一流軍隊。隨著我國國防現代步伐不斷加快，以導彈為代表的重要軍事裝備將迎來廣闊的發展空間。
