在線視頻行業概況。在線視頻平臺，是指通過互聯網向用戶提供視頻內容，如電影、電視劇、綜藝節目、動漫、體育賽事、直播等傳播內容的互聯網平臺。隨著 5G 的普及和視頻內容產業的繁榮發展，在線視頻平臺已成為中國互聯網用戶上網時間最長的應用之一。區別于抖音、快手等短視頻平臺，本報告所研究的在線視頻平臺，主要指視頻內容時長在 30 分鐘以上為主的長視頻平臺，如愛奇藝、騰訊視頻、優酷等。
內容購買投入巨大致財務虧損。從多家在線視頻平臺上市公司公開披露的財務報表來看，整體仍處于投入大于收入的“燒錢”階段。其中第一梯隊的愛奇藝和第二梯隊的嗶哩嗶哩均處于虧損狀態，盡管兩家平臺的公司營業收入隨著活躍用戶的增長逐年提升，但同時由于版權采購成本的增加，凈利潤虧損額也在擴大。另兩家在財務上盈利的在線視頻平臺是海外的 Netflix 和湖南衛視旗下的芒果超媒，但兩者的盈利均具有特殊性。Netflix 的報表盈利是基于其內容版權攤銷的會計準則實現了當期成本和收入的錯配，但在整體現金流方面依然是凈流出狀態。而芒果超媒的盈利是基于其大股東湖南衛視提供的優質的獨家綜藝版權，這是其他平臺不可復制的優勢。總體而言，目前在線視頻平臺整體尚未形成穩定獨立盈利的正向現金流循環。
用戶付費比例仍有上升空間。從數據上來看，近幾年各大在線視頻平臺的付費用戶數有放緩的跡象。從 2019年下半年開始，愛奇藝和騰訊視頻即雙雙進入億級會員時代，但同時其會員的增長也呈放緩趨勢。根據相關財報，拋開 2020 年 Q1 疫情的特殊因素，騰訊視頻在19 年 Q2 之后，會員數季度環比均低于 6%，而愛奇藝會員環比增速在 19 年 Q4 更是下滑到了 1.04%。
